根據(jù)國家統(tǒng)計局和彭博資訊的數(shù)據(jù)，11月中國粗鋼產量同比增長4.3%(初步數(shù)據(jù))，而10月的同比增幅為13.5%。

　　分析

　　1.這是粗鋼月產量同比增長率的歷史最低水平。

　　2.11月數(shù)據(jù)所隱含的日產量為132萬噸，較10月139萬噸的水平環(huán)比下滑5%，而后者較9月水平已環(huán)比下滑了3%。

　　3.同時，根據(jù)該數(shù)據(jù)，今年前11個月的粗鋼產量為4.46億噸，同比增長16%，而2007年上半年的同比增幅為20%。

　　4.我們認為，這一數(shù)據(jù)下滑部分地是受到了因原材料成本上升而導致的小型煉冶廠產能閑置的影響。今年截至目前，鐵礦石現(xiàn)貨價格同比增長了106%至200美元/噸，而焦炭價格同比上漲了52%至230美元/噸，從而使得小型冶煉廠的毛利率和已投資資本回報率(ROIC)變成了負值。我們估計，30%的小型冶煉廠處于閑置狀態(tài)，占全國總產能的5%。

　　5.相應地，國內鋼鐵價格面臨著上行風險。熱軋鋼在11月上漲了5%，今年截至目前已上漲了22%，而今年年初時的預測增長水平僅為6%。

　　潛在影響

　　我們仍然看好中國鋼鐵行業(yè)，主要看好供應面。

　　1.今年截至目前，資本開支同比增長率已放緩至15%，而2003年的峰值水平為89%。

　　2.政府抑制污染環(huán)境和高能耗行業(yè)的政策終于顯現(xiàn)出成效；我們估計，2007年上半年總計900萬噸產能的小型冶煉廠被關閉。

　　3.除了政府方面的壓力之外，小型冶煉廠飽受原材料成本大幅上升的困擾。

　　4.現(xiàn)貨鋼材價格的上漲對于大型冶煉廠有利，這些大廠對主要原材料的成本有著更好的控制及鎖定。

來源：頂點財經