自2008年11月中下旬以來，隨著刺激經(jīng)濟政策的出臺和鋼廠的減產(chǎn)，國內鋼價企穩(wěn)反彈，連續(xù)十周上漲。分析人士指出，隨著鋼鐵庫存清理已進入尾聲，庫存減值對估值的壓力基本緩解，不過鋼鐵的社會需求總體依舊低迷，恐無法支撐鋼價長期上行。具體來看，長材需求的回升較為突出，長材類產(chǎn)品可謹慎關注。

    庫存清理接近尾聲

    由于2008年鋼材價格暴跌，國內鋼鐵企業(yè)紛紛限產(chǎn)和大力度消化庫存。在春節(jié)前對陜西、重慶、河南、江蘇以及江西等地的鋼鐵企業(yè)進行了調研，結果顯示，國內鋼鐵企業(yè)前期高成本庫存基本得到了清理。

    渤海證券也指出，重點鋼廠產(chǎn)成品庫存和社會庫存分別從去年11月和今年1月開始下降，已經(jīng)逐步恢復至正常水平。

    鋼鐵企業(yè)完成對高成本原材料庫存的清理，意味著原材料庫存帶來的資產(chǎn)減值壓力對企業(yè)盈利的負面沖擊基本接近尾聲，庫存減值對估值的壓力基本緩解。庫存清理和鋼價反彈，有望使鋼鐵企業(yè)一季度盈利水平較去年四季度環(huán)比有所改善。

    總體需求依舊低迷

    自08年11月中旬以來，伴隨減產(chǎn)引發(fā)的供給短缺以及政府刺激政策的陸續(xù)出臺，鋼價一路上漲。不過，鋼鐵的社會需求總體依舊低迷，近期鋼廠大面積復產(chǎn)也將大大增加供給壓力，鋼價長期難獲支撐。

    鋼鐵總體需求下滑的趨勢并未反轉，近期出現(xiàn)的鋼價反彈更大程度上是因為鋼廠減產(chǎn)幅度在短期內超過了需求下滑的幅度，進而促使鋼鐵供需在低水平上形成短期平衡。

    從實體經(jīng)濟需求的角度來看，地產(chǎn)業(yè)的調整使得房屋營建活動繼續(xù)萎縮，經(jīng)濟下滑也導致許多企業(yè)大幅削減年度資本支出，這對鋼鐵需求構成了壓力。

    渤海證券分析師馬濤也指出，下游需求并不像鋼價上漲所昭示的那么樂觀。鋼廠在09年1月前后紛紛上調出廠價以迎合市場的回暖，幾個月以來的虧損更加劇了鋼廠漲價的動力，因此經(jīng)銷商囤貨意愿更濃，鋼價在鋼廠和經(jīng)銷商的不斷拉漲中積蓄著風險。

    謹慎關注長材品種

    分析人士指出，最近幾年長材類建筑用鋼新增產(chǎn)能并不多，而國家大力倡導的鐵路、公路、機場、保障性住房建設及地震災區(qū)重建等都在一定程度上支撐了建筑用鋼的需求。近期長材需求明顯改善，價格維持相對強勢。

    不過，最新數(shù)據(jù)顯示，2008年12月鋼材產(chǎn)量環(huán)比增長15.4%，其中長材環(huán)比增長21.8%，板帶材僅增長9.97%，鋼材的增長量66.65%來自于長材。渤海證券指出，由于鋼廠會根據(jù)市場的需求及時調整自己的產(chǎn)品結構，并且長材的軋制技術門檻較低，因此生產(chǎn)板材的企業(yè)均可轉產(chǎn)長材，產(chǎn)量暴漲值得注意。

    對此國信證券則較為樂觀，分析師認為，在目前長材產(chǎn)量較快增長、國家投資對需求的拉動效應尚未完全體現(xiàn)的情況下，長材類產(chǎn)品的價格大幅上漲的可能性不大；但隨著未來整體市場需求的逐步上升，預計長材類產(chǎn)品價格仍將保持相對穩(wěn)定或有所上漲。(來源：中國證券報)