凱基證券9月22日研究報告中指出，2009年平煤股份十一礦擴建項目正處于達(dá)產(chǎn)時期，今年新增原煤產(chǎn)量180萬噸；十一礦二期300萬噸到 400萬噸擴建工程目前尚未開始。公司的一礦、八礦計劃通過技改方式增加煤炭產(chǎn)能，其中八礦二井新增120萬噸產(chǎn)能技改項目將于2011年投產(chǎn)。公司控股 60%的首山一礦設(shè)計產(chǎn)能240萬噸，09年8月已經(jīng)試生產(chǎn)，目前有兩個開采工作面，預(yù)計2010年將有150萬噸產(chǎn)量，其中可供入洗的煉焦原煤產(chǎn)量 120萬噸左右，冶金精煤產(chǎn)量65萬噸。公司9月10日股東大會審議通過了收購二礦、三環(huán)公司、七星公司、九礦公司和天力公司100%股權(quán)議案。

　　收購?fù)瓿珊�，公司從集團購買入洗原煤將基本沒有，自產(chǎn)精煤比例增加將提升公司盈利。同時公司通過資源重新劃界延長煤礦可采年限，未來九礦和天力吳寨礦實施綜采技術(shù)改造將增加原煤產(chǎn)量。2008年上述五家公司原煤產(chǎn)量527萬噸，考慮到公司新建和技改項目的投產(chǎn)，預(yù)計2010年公司原煤產(chǎn)量將達(dá)到 3650萬噸，同比增長18%，其中可供入洗的煉焦煤產(chǎn)量增加350萬噸，增長約3成。由于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，山西小煤礦重組使得國內(nèi)煉焦煤供給偏緊，未來煉焦煤價格將呈穩(wěn)步趨升態(tài)勢。2010年公司自產(chǎn)煉焦煤產(chǎn)量將出現(xiàn)較大增長，將明顯提升公司獲利水準(zhǔn)。

　　維持對公司2009-2011年每股收益1.38元、1.82 元和2.11元的預(yù)測，看好公司煉焦煤稀缺資源的長期投資價值，給與12個月目標(biāo)價40.0元，相當(dāng)于2010年22倍PE，較目前股價29.79元有34.3%的上漲空間，重申“增持”的投資評級。

來源：凱基證券