1月4日，華能國(guó)際發(fā)布收購(gòu)公告稱，將收購(gòu)山東電力集團(tuán)公司擁有的云南滇東能源有限責(zé)任公司、云南滇東雨汪能源有限公司等9項(xiàng)資產(chǎn)。

　　山東電力相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，此次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓“只是一次正常的經(jīng)營(yíng)決策”，意在提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化戰(zhàn)略目標(biāo)。華能國(guó)際則表示，本次收購(gòu)將使公司進(jìn)入云南電力市場(chǎng)，并進(jìn)一步鞏固公司在山東電力市場(chǎng)的地位。

　　華能國(guó)際規(guī)模擴(kuò)張沖刺

　　早在2009年初華能國(guó)際內(nèi)部一次分析會(huì)上，公司老總就提出到2010年裝機(jī)容量達(dá)到6000萬千瓦的規(guī)模，而當(dāng)時(shí)的裝機(jī)容量不過4500萬千瓦左右。據(jù)當(dāng)時(shí)一位與會(huì)者告訴記者：聽到這一數(shù)字時(shí)頗有些吃驚，心中難免有些懷疑。今天公告出來，感覺這一目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　根據(jù)公告，此次擬收購(gòu)的資產(chǎn)包括山東電力集團(tuán)公司擁有的滇東能源100%、滇東雨汪100%、沾化熱電100%、魯能生物100%、羅源灣海港 60.25%、羅源灣碼頭58.3%、陸島碼頭73.46%、魯能膠南港100%、魯能海運(yùn)53%的權(quán)益,有關(guān)前期項(xiàng)目（包括日照嵐山4×66 萬千瓦火電項(xiàng)目、羅源灣2×66萬千瓦火電項(xiàng)目）的開發(fā)權(quán)以及魯能發(fā)展持有的羅源灣海港另外39.75%的權(quán)益。以上項(xiàng)目作價(jià)86.25億元，華能國(guó)際擬以自籌資金支付。

　　根據(jù)公告，本次轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)后，華能國(guó)際可獲得已投產(chǎn)可控裝機(jī)容量達(dá)到333萬千瓦，在建及核準(zhǔn)容量71.6萬千瓦，前期及規(guī)劃項(xiàng)目容量1293萬千瓦，上大壓小已關(guān)停容量27萬千瓦。此外好包括煤炭項(xiàng)目及港口項(xiàng)目等。

　　雖然華能國(guó)際相關(guān)負(fù)責(zé)人拒絕就此次收購(gòu)做進(jìn)一步說明，但分析師認(rèn)為，這次收購(gòu)明顯包含三層目的。

　　一是從規(guī)模考慮，華能國(guó)際的裝機(jī)容量獲得快速擴(kuò)大。如果加上在2009年的擴(kuò)張，目前華能國(guó)際的總裝機(jī)容量已達(dá)到5000萬千瓦左右，接近集團(tuán)母公司總裝機(jī)容量的一半。加上在建的項(xiàng)目以及可能收購(gòu)母公司的資產(chǎn)，華能國(guó)際今年底將實(shí)現(xiàn)6000萬千瓦裝機(jī)容量的目標(biāo)。

　　二是此次收購(gòu)有助于完善華能國(guó)際的產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)華能國(guó)際2009年三季報(bào)披露，銷售收入566.78億元，其中長(zhǎng)江以南為306.87億元，長(zhǎng)江以北為196.23億元。分析師認(rèn)為，華能國(guó)際許多電廠分布在東部沿海，每年都需要很多的“下水煤”，也就是需要通過海運(yùn)為其電廠供煤，此次收購(gòu)包括了魯能擁有的兩座港口碼頭和5艘2萬噸級(jí)船只，這對(duì)于華能在長(zhǎng)江以南煤炭發(fā)電企業(yè)構(gòu)成利好，使華能在煤炭運(yùn)輸方面擁有了更大的話語權(quán)。同時(shí)收購(gòu)的云南兩家企業(yè)均為煤電一體產(chǎn)業(yè)，使華能的布局更顯合理。

　　三是不排除魯能其他發(fā)電資產(chǎn)陸續(xù)售與華能的可能。分析師認(rèn)為，由于山東電力作為國(guó)家電網(wǎng)的下屬公司，電網(wǎng)與發(fā)電資產(chǎn)分離是遲早的事，也就是說山東電力很可能要將代管的魯能發(fā)電資產(chǎn)陸續(xù)出售，業(yè)內(nèi)甚至推測(cè)國(guó)家電網(wǎng)與華能已經(jīng)有了一攬子轉(zhuǎn)讓山東電力旗下資產(chǎn)的協(xié)議。

　　山東電力半壁發(fā)電資產(chǎn)易手

　　對(duì)于分析師的第三種推測(cè)，山東電力相關(guān)負(fù)責(zé)人并不認(rèn)可，在提供給本報(bào)的書面說明中，山東電力說：“此次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，僅是轉(zhuǎn)受讓雙方作出的正常經(jīng)營(yíng)決策�！�

　　魯能集團(tuán)接受本報(bào)采訪時(shí)也介紹，煤電一體化仍然是魯能既定的主業(yè)之一，將來也不可能將所有煤電企業(yè)出售，下一步將依托旗下上市公司將這一塊主業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

　　據(jù)記者了解，山東電力2008以前擁有的魯能發(fā)電資產(chǎn)總裝機(jī)容量約在1300萬千瓦，同時(shí)在建包括獲批項(xiàng)目及完成前期規(guī)劃的總裝機(jī)容量也在 1500萬千瓦左右。2008年底，山東電力以60億元的價(jià)格將魯能在山東400多萬千瓦裝機(jī)容量的發(fā)電資產(chǎn)售于華能，加上此次售出資產(chǎn)，魯能近半數(shù)發(fā)電資產(chǎn)已轉(zhuǎn)手華能。

　　據(jù)了解，此次收購(gòu)的330萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)，華能耗資86.25億元，而2008年底華能收購(gòu)400萬千瓦只用了60億元，價(jià)格差可理解為此次收購(gòu)包括在建及核準(zhǔn)容量71.6萬千瓦，前期及規(guī)劃項(xiàng)目容量1293萬千瓦，也就是說，魯能儲(chǔ)備容量已大部被華能收入囊中。

　　分析師評(píng)價(jià)說，這次的收購(gòu)價(jià)格“略高一點(diǎn)”，或許對(duì)華能國(guó)際二級(jí)市場(chǎng)短期會(huì)有“微小的負(fù)面影響”，畢竟會(huì)攤薄收益，但從長(zhǎng)期看對(duì)業(yè)績(jī)的提升會(huì)有幫助�？傮w來說，“對(duì)華能國(guó)際價(jià)格還算公平”。

　　而華能國(guó)際之所以接受“略高一點(diǎn)”的價(jià)格，據(jù)推測(cè)源于華能與其他發(fā)電巨頭的競(jìng)爭(zhēng)所致。

　　2009年底，華能與大唐相繼發(fā)布消息，宣稱各自裝機(jī)容量突破一億千瓦規(guī)模。對(duì)于兩家的競(jìng)爭(zhēng)，分析師認(rèn)為，從規(guī)模上看，華能保持第一應(yīng)該不成問題，但從盈利能力上看，大唐或許更勝一籌。華能資產(chǎn)質(zhì)量以火電居多，大唐則結(jié)構(gòu)更多元一些，而且大唐由于在內(nèi)蒙古上馬煤化工項(xiàng)目或許有助其在當(dāng)?shù)啬玫礁�多的資源。

　　據(jù)分析師介紹，到2015年，大唐煤炭自給率將達(dá)到40%左右，這對(duì)華能將構(gòu)成盈利上的更多壓力，基于這樣一個(gè)背景，華能只能將盤子做得更大，而規(guī)模擴(kuò)張，就必須自建、收購(gòu)母公司資產(chǎn)和對(duì)外收購(gòu)三管齊下。從全國(guó)看，像魯能這樣可以大規(guī)模收購(gòu)的資源亦越發(fā)稀少，價(jià)格自然水漲船高。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道