電價形成機制改革或?qū)⑵祁}。

　　華東電力跨省競價交易制度化。

　　為積極推動區(qū)域電力市場建設，完善市場運營機制，國家電監(jiān)會于近期發(fā)函同意華東電力跨省集中競價交易制度化、規(guī)范化運行。

　　2009年6月，按照國家電監(jiān)會批準的華東電力市場跨省電能集中競價交易規(guī)則，華東電力市場以跨省交易為突破口推進區(qū)域平臺集中競價交易試點，迄今為止已順利完成了7次集中競價交易，累計成交電量17.3億千瓦時，取得了良好的試驗效果。華東電力跨省集中競價交易突破了省間壁壘，實現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)發(fā)電企業(yè)直接參與交易，市場價格信號初步形成，發(fā)電資源得到優(yōu)化配置。

　　電力多邊交易市場昨日在內(nèi)蒙古鳴鑼。

　　經(jīng)過一年多的模擬運行，內(nèi)蒙古電力多邊交易市場6日在內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市鳴鑼開市。

　　根據(jù)國家電監(jiān)會批復的《華北區(qū)域電力市場內(nèi)蒙古電力多邊交易市場方案》，進入多邊交易市場的電價形成機制打破了傳統(tǒng)的“政府指導價”定價方式，協(xié)商成交的電量價格由購電、售電雙方協(xié)商形成。另外，此項改革首次將電力消費者作為購電主體進入市場，打破了電網(wǎng)公司獨家購電的壟斷格局。

　　依據(jù)上述方案，內(nèi)蒙古電力多邊交易市場將進行分階段建設：現(xiàn)階段開放部分發(fā)電機組、直購電大用戶參與有限電量的競爭市場，此后逐步擴大市場準入范圍、市場電量的比例，最終與華北區(qū)域電力市場融合并實現(xiàn)市場自由準入，開放電力批發(fā)、零售和金融性電力市場。

　　點評：

　　國家電監(jiān)會同一時間同意和批準“華東電力跨省競價交易制度化、規(guī)范化運行”和“華北區(qū)域電力市場內(nèi)蒙古電力多邊交易市場方案”，意味著電力市場競價交易開始從模擬階段正式走向?qū)嶋H操作階段，但我們清醒地認識到，這只是電力市場改革的初始階段，要達到成熟市場，預計還需要5-6年的時間要走。由于目前競價交易和多方交易機制的交易量較小，對電力上市公司業(yè)績影響也甚小。

　　自東北區(qū)域電力市場2004年1月進入模擬狀態(tài)，2005年初試運行以來，至目前已經(jīng)6年有余，但進展相當緩慢。2009年全國通過市場方式實現(xiàn)的跨省區(qū)交易電量為860億千瓦時，占統(tǒng)調(diào)發(fā)電量的5%。而華東電網(wǎng)作為與東北電網(wǎng)一起為第一批試點電網(wǎng)，2009年下半年跨省集中競價交易量只有17.3億千瓦時，占華東電網(wǎng)2009年總用電量8986億千瓦時的0.19%。

　　內(nèi)蒙古電力多邊交易市場目前處于建設的初級階段，允許部分機組和部分大用戶參與部分電量競爭市場，規(guī)劃2011-2015年建立部分電量日前競價市場和輔助服務市場2016年批發(fā)競爭市場、零售競爭市場和金融性電力市場。

　　推行居民用電階梯價格。

　　國務院5月4日下發(fā)了關于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知，該通知在“完善節(jié)能減排經(jīng)濟政策”部分中指出，要深化能源價格改革，調(diào)整天然氣價格，推行居民用電階梯價格，落實煤層氣、天然氣發(fā)電上網(wǎng)電價和脫硫電價政策，出臺鼓勵余熱余壓發(fā)電上網(wǎng)和價格政策。

　　點評：

　　由于歷史和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的原因，我國居民用電平均價格低于工業(yè)用電，其低電價主要通過工商業(yè)用電價格“交叉補貼”實現(xiàn)。目前，我國大部分地區(qū)實行的是平均電價。

　　我們認為，此次推出“階梯電價”政策主要目的在于促進節(jié)能減排。實行“階梯電價”政策，實際上是實現(xiàn)居民用電市場針對不同消費進行差異化定價，抑制高收入者或奢侈性電力消費。

　　我們認為，總體而言，“階梯電價”實行后的不同電價水平加權(quán)平均后的電價較調(diào)整前電價水平或有微漲，但考慮到實際消費電量微降，最終電網(wǎng)企業(yè)受益程度不大

　　三峽入庫流量增大今年首度破萬。

　　受長江上游降雨量增多影響，近期三峽入庫流量明顯增大，原先較快的水庫消落進程暫時停滯，水位呈上升趨勢。5月6日14時，三峽入庫流量達10400立方米／秒，今年首次破萬，壩前水位157.14米，比一個月前抬高了3米多。

　　隨著三峽入庫流量持續(xù)增大，出庫流量已不再維持日均5600立方米／秒左右的要求。5月6日14時，三峽出庫流量一度高達9650立方米／秒，為今年以來最大值。當日出庫最小值也在7000立方米／秒以上。

　　但隨著長江主汛期臨近，本月水庫水位一般不會超過158米，5月25日左右不會高于155米，月底將降至150米左右，6月10日降至145米，以做好騰庫防汛準備。

　　點評：

　　根據(jù)中央氣象臺預報，預計5月中旬，長江中下游、華南中北部等地雨水較多，降雨量一般為30-70毫米，其中貴州東部、江南、華南等地的部分地區(qū)有80-100毫米，局部地區(qū)有150-220毫米，上述大部分地區(qū)降雨量接近常年同期或偏多。

　　隨著水電汛期來臨，目前來水情況保持常年同期水平，或?qū)⒁馕吨�水電發(fā)電量進入正常狀態(tài)。

　　差別電價升級。

　　國務院5月4日下發(fā)了《關于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》，《通知》在“完善節(jié)能減排經(jīng)濟政策”部分中指出，各地可在國家規(guī)定基礎上，按照規(guī)定程序加大差別電價實施力度，大幅提高差別電價加價標準。對電解鋁、鐵合金、鋼鐵、電石、燒堿、水泥、黃磷、鋅冶煉等高耗能行業(yè)中屬于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄限制類、淘汰類范圍的，將嚴格執(zhí)行差別電價政策。

　　《通知》還要求省級節(jié)能主管部門組織各級節(jié)能監(jiān)察機構(gòu)于今年6月底前對重點用能單位上一年度和今年上半年主要產(chǎn)品能源消耗情況進行專項能源監(jiān)察審計，提出超能耗(電耗)限額標準的企業(yè)和產(chǎn)品名單，實行懲罰性電價。

　　點評：

　　從2004年開始國家實行“差別電價”政策，歷經(jīng)三次調(diào)整，而每次政策調(diào)整后都較前一次更為嚴格，然而部分地方政府為保證地方的稅收以及經(jīng)濟增長，差別電價政策執(zhí)行上被打折扣，甚至走向了反方向。我們認為，此次政策的執(zhí)行效果需要觀察中央政府整頓的決心如何。如果整頓成功，將勢必降低電力彈性系數(shù)，降低用電量增速。

　　2004年6月國家開始對高耗能產(chǎn)業(yè)就開始“試行”差別電價政策，將6個高耗能產(chǎn)業(yè)的企業(yè)區(qū)分淘汰類、限制類、允許和鼓勵類并試行差別電價政策，對這三類企業(yè)的用電執(zhí)行相對較高的銷售電價。2006年9月，國家發(fā)改委將差別電價實施范圍擴大到8個行業(yè)，同時提高了差別電價的加價標準。2007年做出政策調(diào)整，限制類企業(yè)每千瓦時加價0.05元，淘汰類企業(yè)每千瓦時加價0.20元。2010年《通知》規(guī)定對超過能耗限額標準一倍以上的電量，比照淘汰類電價加價標準執(zhí)行。

　　然而，地方政府和中央政府在利益訴求上差異，導致差別電價執(zhí)行存在地方政府拆臺的現(xiàn)象。就在2008年11月份，內(nèi)蒙古就率先出臺《電力多邊交易市場方案》對高耗能產(chǎn)業(yè)實施優(yōu)惠電價政策。同時，寧夏、青海、陜西、甘肅、廣西、云南、四川等政府以各種方式推出優(yōu)惠電價政策，走向了差別電價政策的反方向。

　　煤炭：中轉(zhuǎn)地煤價繼續(xù)上漲，電廠庫存有所提升。

　　中轉(zhuǎn)地煤價繼續(xù)上漲。

　　5月10日，秦皇島大同優(yōu)混(6000大卡)價格為785元/噸，較4月26日漲30元/噸；山西優(yōu)混(5500大卡)價格為750元/噸，較4月26日漲40元/噸；山西大混(5000大卡)價格為650元/噸，較4月26日漲40元/噸。

　　國際煤價：與國內(nèi)煤價接近。

　　5月7日，澳大利亞BJ煤炭(5500大卡)NEWC指數(shù)報價為106.2美元/噸，較4月23日上漲6.0美元/噸，較09年底上漲20.2美元/噸。按目前匯率測算，澳大利亞BJ煤炭(5500大卡)價格較秦皇島山西優(yōu)混(5500大卡)價格低25.72元/噸。

　　電廠庫存：有所提升。

　　5月5日，直供電廠煤炭庫存4484萬噸，較4月21日增加282萬噸，存煤天數(shù)為14天。

　　港口庫存：秦皇島港庫存繼續(xù)降低。

　　5月10日，秦皇島煤炭庫存487.5萬噸，較4月26減少33.0萬噸；4月23日，廣州港庫存為223.2萬噸，較上周減少15.4萬噸。

　　電廠耗煤量：略有回落。

　　5月5日，直供電廠日耗煤量312.3萬噸，較4月21日減少3.7萬噸。

　　點評：

　　二季度煤礦安全監(jiān)管力度或?qū)⑦M一步加大，在河南、山東等產(chǎn)煤大省進行煤礦整頓，山西煤炭產(chǎn)量釋放緩慢的背景下，煤炭供給或呈略微趨緊的態(tài)勢。而國際煤價高位盤整，進口煤炭價格優(yōu)勢減弱，進一步支撐國內(nèi)煤價上揚。

　　大秦線檢修已于4月28日結(jié)束，秦皇島鐵路調(diào)入量達到70萬噸/天，環(huán)比提高了10%。但為了確保迎峰度夏需要，沿海很多省市也要求當?shù)仉姀S提前儲備煤炭，并要求達到一定數(shù)量，港口吞吐量隨之增加，直供電廠庫存快速提升，從而導致港口庫存繼續(xù)小幅降低。

　　另外，秦皇島煤價與國際煤價逐步接近，目前兩者價格相差25.72元/噸，加上海運費和增值稅，進口煤競爭優(yōu)勢基本消失殆盡。受國際長協(xié)價高企以及印尼減少煤炭出口量影響，預計廣東地區(qū)煤炭進口量將有所減少，從而增加秦皇島煤炭的需求，進一步正面刺激煤價。

來源：華泰證券