節(jié)能減排壓力巨大、限電限產(chǎn)或致工業(yè)用電環(huán)比大幅下降

9月份，由于即將進入“十一五”的最后一個季度，節(jié)能減排壓力陡然增大，各地方政府為完成“十一五”任務而對高能耗產(chǎn)業(yè)進行突擊拉閘限電限產(chǎn)。目前限產(chǎn)限電已經(jīng)蔓延至河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、山東、河南、湖南、廣東、廣西、海南、四川、貴州、青海、新疆等高能耗產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。這一現(xiàn)象的影響在8月份數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)，四大高能耗產(chǎn)業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量紛紛探底。我們認為，9月份限產(chǎn)限電的影響將進一步向縱深發(fā)展，工業(yè)用電量受此連累或將環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑。我們預計，9月份全社會用電量為3550億千瓦時左右，環(huán)比下滑10.7%，同比增長約10.1%；1-9月累計用電量約為31499億千瓦時，同比將增長18.2%。

動力煤價格回調(diào)空間已不多、海運價格回升影響東南部電廠

動力煤供給方面仍然比較充裕，8月份全國原煤產(chǎn)量達到29800萬噸，同比增加13.2%，連續(xù)三個月超過29000噸的水平。山西省8月份原煤產(chǎn)量為6080萬噸，同比增加16.3%，煤炭行業(yè)的重組整合已取得階段性成果。另一產(chǎn)煤大省內(nèi)蒙古7月份原煤產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的7129萬噸，繼續(xù)保持全國第一。動力煤需求方面，我們之前指出，由于市場對下半年工業(yè)用電增速下滑的預期，導致了對電煤需求增速減少的預期，因而動力煤需求并不強勁；同時三季度以來水電機組出力增多也降低了對煤炭的需求。但進入四季度后年底儲煤的預期增強，且天氣因素也將導致煤炭供需的暫時失衡。綜上情況，我們會同煤炭行業(yè)研究員的判斷后認為動力煤價格下調(diào)空間已經(jīng)不多。此外，由于海運價格的回升和近期臺風的影響，東南沿海電廠煤炭到廠價格已經(jīng)出現(xiàn)止跌反彈的趨勢。

電價上調(diào)預期加強、資產(chǎn)重組成為熱點

由于受制于下游需求減弱預期和燃料成本上升現(xiàn)實等問題，相當一部分火電企業(yè)陷入虧損，主要集中在中西部電價較低的高耗能產(chǎn)業(yè)集中地。近期市場傳聞山東、河北、山西、陜西、青海、甘肅和海南等7省市將上調(diào)電價，火電機組上網(wǎng)電價調(diào)升15-25元人民幣/兆瓦時，平均幅度為6.2%。對此我們認為，電力作為二次能源，其價格的上漲將牽動全社會方方面面。雖然電價上漲預期加強，但在通脹甚至滯漲預期存在的前提下，上調(diào)仍面臨諸多困難。

來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)