相對(duì)于國(guó)資委所屬央企65%左右的資產(chǎn)負(fù)債率，五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)連續(xù)幾年處于80%以上的高位。

　　資產(chǎn)負(fù)債率“先天不足”

　　“現(xiàn)在發(fā)電行業(yè)的央企平均資產(chǎn)負(fù)債率在85%左右，應(yīng)該是比較高的一個(gè)水平�！比珖�(guó)政協(xié)委員、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司黨組書(shū)記、總經(jīng)理陸啟洲在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。

　　在外界看來(lái)，2003年電力體制改革之后，五大發(fā)電集團(tuán)在火電、水電、風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能等領(lǐng)域數(shù)輪“跑馬圈地”式的擴(kuò)張雖然在短短數(shù)年之內(nèi)就解決了幾十年的缺電問(wèn)題，但也使企業(yè)背負(fù)了大量銀行負(fù)債。另外，中國(guó)電力體制未根本改革，發(fā)電企業(yè)一邊要面對(duì)電煤成本高漲，一邊在政府調(diào)控的電價(jià)下仍需堅(jiān)持發(fā)電，“市場(chǎng)煤”加“計(jì)劃電”雙重夾擊加重了企業(yè)的負(fù)債水平。

　　全國(guó)政協(xié)委員、中煤集團(tuán)前總經(jīng)理經(jīng)天亮就表示，煤電價(jià)格即使“聯(lián)動(dòng)”也無(wú)法解決發(fā)電集團(tuán)虧損的問(wèn)題，五大發(fā)電集團(tuán)負(fù)債率高主要是因?yàn)榻鼛啄暄b機(jī)擴(kuò)張建設(shè)太快。

　　但在陸啟洲看來(lái)，發(fā)電企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債率上本就是“先天不足”。

　　陸啟洲解釋說(shuō)，1984年后，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資體制采取了由撥款向貸款的改革，當(dāng)時(shí)很多電廠(chǎng)在實(shí)施建設(shè)時(shí)都缺乏自有資金，投資長(zhǎng)期依賴(lài)貸款，所以發(fā)電企業(yè)在廠(chǎng)網(wǎng)分開(kāi)時(shí)本身自有資本金就不充足。

　　“但根本原因是電力體制改革沒(méi)到位，如果電力體制到位，我們有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流，即便資產(chǎn)負(fù)債率在85%～90%都是安全的，因?yàn)槠髽I(yè)在良性循環(huán)�！标憜⒅捱M(jìn)一步解釋說(shuō)，“縱觀(guān)世界各國(guó)工業(yè)化經(jīng)歷，發(fā)電企業(yè)在工業(yè)化時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債率都很高，國(guó)外有發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在94%左右也過(guò)得很好，負(fù)債率高說(shuō)明整體行業(yè)在高速發(fā)展，危險(xiǎn)與否關(guān)鍵在于償債能力如何，只有在經(jīng)營(yíng)惡性循環(huán)的情況下，才是危險(xiǎn)的�！�

　　鑒于作為短期處理手段的“煤電聯(lián)動(dòng)”遲遲未啟動(dòng)，作為長(zhǎng)期處理手段的電力體制改革措施更處于停滯狀態(tài)，或許電力企業(yè)高負(fù)債率的威脅還將遲遲不散。

　　瞄準(zhǔn)資本市場(chǎng)

　　據(jù)記者了解，去年，全國(guó)煤電企業(yè)的虧損面已經(jīng)達(dá)到45%左右，部分煤電廠(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)100%。由于持續(xù)虧損，煤電企業(yè)融資難度加大，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。

　　轉(zhuǎn)入2011年后，煤電大范圍虧損狀況也未得到緩解，拖累了發(fā)電集團(tuán)業(yè)績(jī)。據(jù)中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)透露，2011年1月，華能、大唐、華電、國(guó)電、中電投五大發(fā)電集團(tuán)火電企業(yè)當(dāng)月虧損額分別上升到4.6億元、6.0億元、3.8億元、7億元和4.8億元。

　　面對(duì)高企的資產(chǎn)負(fù)債率，五大發(fā)電集團(tuán)向資本市場(chǎng)融資傾注了更多的目光。市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)電科環(huán)集團(tuán)、福新能源及華能新能源今年都將力爭(zhēng)首次公開(kāi)發(fā)行。

　　中國(guó)華電集團(tuán)公司總經(jīng)理云公民此前就表示，年內(nèi)將加快資本運(yùn)作步伐，確保福新能源年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，爭(zhēng)取華電工程重工板塊2012年上市，同時(shí)抓緊培育華電煤業(yè)上市，推進(jìn)新疆公司的股份制改造。華能、大唐、國(guó)電也都在年度工作會(huì)議上對(duì)盤(pán)活存量資產(chǎn)、籌劃資本市場(chǎng)融資方面都有提及。

　　在被問(wèn)到中電投集團(tuán)是否會(huì)將自身的新能源板塊打包上市實(shí)施融資時(shí)，陸啟洲謹(jǐn)慎地表示，近期，沒(méi)有打算將新能源板塊打包上市。

　　加快自救

　　發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況緊張已不是短期問(wèn)題，而是已成為間歇性爆發(fā)的“頑疾”。呼吁“煤電聯(lián)動(dòng)”，幾乎成了五大發(fā)電集團(tuán)系統(tǒng)兩會(huì)代表委員議案提案的共同主題。但連續(xù)幾年皆是如此，發(fā)電企業(yè)對(duì)此似乎也有一絲無(wú)奈。

　　按照中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，自2003年以來(lái)，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，秦皇島5500大卡煤炭累計(jì)上漲超過(guò)150%，而銷(xiāo)售電價(jià)漲幅僅上漲32%。自2004年國(guó)家發(fā)改委頒布煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制以來(lái)，國(guó)家實(shí)行了四次煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)，但還有較大缺口。

　　“到底把電價(jià)看成什么，可能決策層對(duì)此的看法也有一個(gè)轉(zhuǎn)變。2003年電力改革初期，主要是讓電價(jià)反映資源稀缺程度和市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)系，但現(xiàn)在電價(jià)已經(jīng)變成了宏觀(guān)調(diào)控的工具，電價(jià)變化同市場(chǎng)的需求就不一定吻合�！标憜⒅薇硎�，“現(xiàn)在通脹預(yù)期比較強(qiáng)烈，能夠調(diào)整到位的煤電聯(lián)動(dòng)可能性幾乎不存在�！�

　　處于壟斷的電網(wǎng)、壟斷的鐵路、強(qiáng)勢(shì)的煤炭多方影響下，陸啟洲認(rèn)為，發(fā)電企業(yè)應(yīng)該叫“被壟斷企業(yè)”，在這種情況下，發(fā)電企業(yè)沒(méi)有其他辦法，只有加快電源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)對(duì)成本的管理和控制。

　　“十二五”期間，政府大力發(fā)展清潔能源，進(jìn)一步強(qiáng)化節(jié)能減排，無(wú)論是水電比例上升，還是單位煤耗下降，都已被電力企業(yè)視為降本增效的突破方法。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)