國網(wǎng)電力科學(xué)研究院計(jì)劃以4.75億元的掛牌價(jià)格出售兩家子公司——安徽繼遠(yuǎn)電網(wǎng)技術(shù)有限責(zé)任公司和安徽南瑞中天電力電子有限公司。市場(chǎng)人士分析，這兩筆交易背后恐怕已經(jīng)鎖定了交易對(duì)象，因?yàn)閲�網(wǎng)電力科學(xué)研究院下屬上市公司國電南瑞完全符合兩筆交易對(duì)意向受讓方的要求，而且國電南瑞或許也將通過這兩筆交易減少一部分關(guān)聯(lián)交易。

　　接手兩年即出讓

　　安徽繼遠(yuǎn)電網(wǎng)技術(shù)有限責(zé)任公司成立于1996年，注冊(cè)資本為4688.62萬元，由國網(wǎng)電力科學(xué)研究院全資持有。公司2010年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.77億元，凈利潤2916萬元；截至今年前5個(gè)月，公司完成營業(yè)收入1.66億元，盈利832萬元。截至2011年5月底，公司賬面凈資產(chǎn)為1.92億元。根據(jù)評(píng)估，安徽繼遠(yuǎn)電網(wǎng)技術(shù)有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)賬面值為3.09億元，評(píng)估值為4.01億元，國網(wǎng)電力科學(xué)研究院最終確定的掛牌價(jià)為4.01億元。

　　安徽南瑞中天電力電子有限公司成立于1997年，注冊(cè)資本3600萬元，也是網(wǎng)電力科學(xué)研究院的全資子公司。該公司2010年完成營業(yè)收入1.87億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1212萬元；今年前5個(gè)月完成營業(yè)收入8845萬元，盈利440萬元。截至今年5月底，公司凈資產(chǎn)賬面值為5809萬元。經(jīng)評(píng)估，公司凈資產(chǎn)賬面值為5453萬元，評(píng)估值為7391萬元，國網(wǎng)電力科學(xué)研究院最終確定的掛牌價(jià)為7400萬元。

　　這兩家公司都是國網(wǎng)電力科學(xué)研究院收購而來的。成立于1997年的安徽中天電力電子有限責(zé)任公司在2010年初被國網(wǎng)電力科學(xué)研究院全資收購。而安徽繼遠(yuǎn)電網(wǎng)技術(shù)有限責(zé)任公司是在2009年6月成為國網(wǎng)電力科學(xué)研究院的全資子公司的。如今，國網(wǎng)電力科學(xué)研究院又要將這兩家公司幾乎平價(jià)出讓，意味著，國網(wǎng)電力科學(xué)研究院在2009年和2010年的兩筆收購更像是一個(gè)過渡。

　　國電南瑞隱現(xiàn)

　　值得注意的是，來自上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的公告信息顯示，兩個(gè)項(xiàng)目對(duì)受讓方的要求驚人的一致。其一，要求意向受讓方應(yīng)為中國大陸地區(qū)注冊(cè)并持續(xù)合法經(jīng)營的國有或國有控股企業(yè)；其二，意向受讓方應(yīng)服務(wù)于電力行業(yè)，以電力系統(tǒng)測(cè)控、保護(hù)及調(diào)度自動(dòng)化為核心業(yè)務(wù)；其三，意向受讓方近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，2010年12月31日凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，資產(chǎn)負(fù)債率不高于50%。另外，意向受讓方還需提供銀行出具的不低于掛牌價(jià)格的資金證明。

　　國網(wǎng)電力科學(xué)研究院如此做法無法不令人懷疑——兩筆交易的對(duì)方很可能直指同一受讓方，而這個(gè)已經(jīng)鎖定的受讓方可能性最大的正是國網(wǎng)電力科學(xué)研究院旗下的上市公司——國電南瑞。

　　國電南瑞的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，國電南瑞2010年、2009年、2008年分別盈利4.75億元、2.5億元和1.25億元，滿足轉(zhuǎn)讓方連續(xù)三年盈利的要求。此外，國電南瑞2010年底凈資產(chǎn)為22.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率為43.91%；亦高于受讓方2010年12月31日凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，資產(chǎn)負(fù)債率不高于50%的要求。分析人士認(rèn)為，國網(wǎng)電力科學(xué)研究院對(duì)意向受讓方的要求恐怕是為國電南瑞量身打造。

　　實(shí)際上，國電南瑞也與交易標(biāo)的存在著一定的業(yè)務(wù)往來。2010年，國電南瑞向安徽南瑞中天電力電子有限公司采購材料共計(jì)產(chǎn)生金額804萬元，向安徽繼遠(yuǎn)電網(wǎng)技術(shù)有限責(zé)任公司銷售產(chǎn)品產(chǎn)生金額235萬元，與兩家公司都存在著一定的關(guān)聯(lián)交易往來。一旦接手兩家公司，國電南瑞也算是減少了一部分與大股東之間的關(guān)聯(lián)交易。

來源：中國證券報(bào)