如果后市煤炭下游需求不能有效改善，政策方面沒有重大利好消息出現(xiàn)，煤炭價(jià)格下行的趨勢(shì)不會(huì)改變，甲醇價(jià)格也將受到拖累。
今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)延長寬松貨幣政策執(zhí)行期限、中國CPI持續(xù)下滑、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及美歐聯(lián)手對(duì)伊朗實(shí)施制裁等宏觀利好刺激下，甲醇期貨開始了一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情，最高上漲至3040元/噸，漲幅為380元/噸。進(jìn)入2月份，隨著國內(nèi)甲醇企業(yè)陸續(xù)開工，雖然甲醇期貨上漲勢(shì)頭得到一定壓制，并呈現(xiàn)盤整走勢(shì)，但由于山東地區(qū)部分企業(yè)裝置集中檢修，以及下游采購需求不斷轉(zhuǎn)暖，再次助推甲醇期貨放量上漲。
現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力
甲醇現(xiàn)貨交易往往有春節(jié)后拉漲觀望的特點(diǎn)，今年此特點(diǎn)更為明顯。節(jié)后首個(gè)交易日，山東兗礦、新能鳳凰等部分企業(yè)便上調(diào)出廠報(bào)價(jià)，隨后其他生產(chǎn)企業(yè)也紛紛跟風(fēng)漲價(jià)，全國甲醇市場(chǎng)由此掀起了一波漲價(jià)潮。但由于下游需求乏力，拉漲效果并不明顯，價(jià)格上漲與市場(chǎng)成交情況略顯差異。
庫存方面，由于節(jié)后甲醇市場(chǎng)需求較為清淡，庫存消化較為緩慢，隨著甲醇生產(chǎn)企業(yè)的陸續(xù)開工，以及內(nèi)地市場(chǎng)貨源不斷流入華東港口，華東部分庫區(qū)甲醇庫容壓力開始增大，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的出貨壓力也隨之增加。2月底，隨著下游企業(yè)開工率的不斷上升，庫存壓力略有緩解。截至3月9日，華東港口庫存約52.5萬噸，華南港口庫存約11.6萬噸，庫存水平略低于去年同期。
開工方面，今年我國甲醇市場(chǎng)整體開工水平基本穩(wěn)定，基本維持在60％左右，與去年持平。隨著下游企業(yè)節(jié)后集中采購的不斷推進(jìn)，以及山東地區(qū)裝置集中檢修的完成和西南裝置的陸續(xù)開工，甲醇市場(chǎng)產(chǎn)能過剩的局面將會(huì)更加明顯。此外，自美國及歐盟對(duì)伊朗實(shí)施制裁以來，伊朗出口歐盟的甲醇數(shù)量暴跌近一半，因此中國必將成為更多伊朗甲醇的傾銷地，大規(guī)模優(yōu)質(zhì)進(jìn)口甲醇的到港必將壓制港口甲醇價(jià)格的漲勢(shì)。
成本支撐略顯乏力
我國甲醇約80％為煤制甲醇或焦?fàn)t煤氣制甲醇，煤炭價(jià)格的走勢(shì)變化對(duì)甲醇價(jià)格具有重要影響。今年以來，我國煤炭市場(chǎng)整體呈弱勢(shì)盤整態(tài)勢(shì)，港口及電廠的高庫存，給煤炭市場(chǎng)形成了較大壓力，煤炭行業(yè)整體產(chǎn)能過剩初露倪端。
動(dòng)力煤方面，受經(jīng)濟(jì)增速放緩及貨幣政策從緊等因素影響，我國動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)去年的下行走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)16周下跌，下降幅度約為10％。煉焦煤方面，受鋼材市場(chǎng)疲弱、鋼價(jià)持續(xù)走低及出貨情況不佳等因素影響，焦炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，焦化行業(yè)處于整體虧損邊緣，行業(yè)開工率持續(xù)下滑。此外，雖然焦化企業(yè)及鋼鐵企業(yè)對(duì)原材料的采購十分謹(jǐn)慎，華北、華東地區(qū)的煉焦煤價(jià)格略有下調(diào)，但由于煉焦煤資源自身的稀缺性，國家實(shí)施的保護(hù)性開采政策支撐煉焦煤市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)后市煉焦煤價(jià)格整體大幅下調(diào)的可能性不大。
需求不足將成常態(tài)
日前，工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將在上海閔行區(qū)、陜西和山西推廣高比例的甲醇汽油，這是工信部首次出面直接參與甲醇汽油推廣，也是國家層面正式推廣醇醚燃料和醇醚汽車的首次嘗試，意味著經(jīng)過多年省級(jí)試點(diǎn)后甲醇汽油已獲得國家層面的認(rèn)可，甲醇企業(yè)迎來一絲曙光。但由于推廣甲醇汽油存在阻力，其網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)也需要很長時(shí)間，因此甲醇汽油的推廣暫時(shí)還不能有效改變甲醇行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的局面。此外，受國家嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控、國家四部門嚴(yán)打液化石油氣摻混二甲醚等因素影響，二甲醚、甲醛及MTBE等下游市場(chǎng)將繼續(xù)維持低位盤整態(tài)勢(shì)，需求不足將成為常態(tài)。
總之，上游原料市場(chǎng)的疲弱下行、下游需求的積弱難返及自身產(chǎn)能的相對(duì)過剩，再加上全球經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩，都決定了甲醇價(jià)格不可能具有持續(xù)大幅上漲的動(dòng)力。因此，筆者建議投資者在3050元/噸以上分批適量建立賣出套保頭寸。
來源：期貨日?qǐng)?bào)
