有分析師認(rèn)為，電力成降息最受益行業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，進(jìn)入降息周期后，電力企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用有望大幅下降，促進(jìn)盈利提升
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，電力行業(yè)共有11家公司公布了2012年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，除了*ST金果預(yù)增以外，其余10家公司有8家虧損，2家預(yù)減。
目前來(lái)看，電力上市公司的半年報(bào)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?nèi)圆簧鯓酚^。但是受到煤炭?jī)r(jià)格的繼續(xù)下行，以及央行降息的利好，電力行業(yè)有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
超七成半年報(bào)預(yù)計(jì)虧損
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，電力行業(yè)共有11家公司公布了2012年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，除了*ST金果預(yù)增以外，其余10家公司有8家虧損，2家預(yù)減，超七成公司虧損。
其中，黔源電力預(yù)計(jì)2012年上半年凈利潤(rùn)虧損7200萬(wàn)元-7700萬(wàn)元，同比下降604.1%。
而長(zhǎng)源電力上半年虧損最多，為1.4-1.85億元；濱海能源虧損1300-1500萬(wàn)元。
此外，明星電力和國(guó)投電力均預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)預(yù)減，其中，明星電力表示，與上年同期相比，可能發(fā)生大幅度下降。
一直以來(lái)，由于煤炭?jī)r(jià)格高企，電力公司尤其是火電公司虧損嚴(yán)重。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年電力行業(yè)全行業(yè)虧損，火電股更是重災(zāi)區(qū)，去年虧損了312.2億元，比2010年增虧190.7億元。電企虧損主要受制煤炭?jī)r(jià)格連續(xù)上漲，生產(chǎn)成本上升。
而今年以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，煤炭需求一直不旺盛，而且國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌刺激煤炭進(jìn)口激增，也從一定程度上加速了國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的下降。
招商證券報(bào)告指出，對(duì)火電行業(yè)來(lái)講，在經(jīng)濟(jì)下行通道中，由于煤炭下游需求減少，煤炭?jī)r(jià)格回落，電力行業(yè)成本將進(jìn)一步下降。
多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤價(jià)加速下跌將令火電企業(yè)迎來(lái)實(shí)質(zhì)利好。
而實(shí)際上，電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)在慢慢好轉(zhuǎn)。
6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布5月主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，單月發(fā)電量為3898億度，同比增長(zhǎng)2.7%。
海通證券分析師陸鳳鳴表示，雖然宏觀調(diào)控略有轉(zhuǎn)向，但是反映到企業(yè)投資行為變化仍有相當(dāng)長(zhǎng)一段滯后期，短期煤價(jià)向下調(diào)整趨勢(shì)確立，至少延續(xù)到9月，沿�；痣�2-3季度盈利持續(xù)改善仍可期待。此外，目前來(lái)水總體較樂觀，可關(guān)注水電個(gè)股2-3季度盈利超預(yù)期。
電力成降息最受益行業(yè)
值得注意的是，央行決定，自6月8日起，降低金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降息是2008年加息以來(lái)首次降息，并有望進(jìn)入新一輪降息通道。
這對(duì)背負(fù)高負(fù)債的電力行業(yè)無(wú)疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。
由于近幾年受煤價(jià)上漲影響，火電行業(yè)盈利水平較差，導(dǎo)致部分火電公司連年虧損，凈資產(chǎn)減少，資產(chǎn)負(fù)債率不斷上漲。
另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一直位居各行業(yè)前列。2012年一季度高達(dá)73.18%，2011年資產(chǎn)負(fù)債率為71.85%。
此外，電力行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)到7.3%，在所有行業(yè)中最高，是排第二的輕工制造業(yè)的2.8倍。
廣發(fā)證券電力行業(yè)分析師謝軍表示，電力行業(yè)在經(jīng)歷了多年經(jīng)營(yíng)不景氣后，已成為財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)最重、對(duì)利率最為敏感的行業(yè)之一，同時(shí)，也是本輪降息周期最為受益的行業(yè)。
而對(duì)基準(zhǔn)利率變化最為敏感的短期借款和長(zhǎng)期借款兩個(gè)負(fù)債項(xiàng)進(jìn)行分析，并通過(guò)帶息負(fù)債比率，即這兩項(xiàng)帶息負(fù)債占總資產(chǎn)的比率進(jìn)行行業(yè)間的橫向比較，電力行業(yè)以其58.87%的位居首位。
“2012年一季度，電力上市公司有息負(fù)債為8080.4751億元，根據(jù)降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于2012年電力上市公司可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤(rùn)總額約有261.38億而言，可提高行業(yè)凈利潤(rùn)總額3.37%�！敝x軍說(shuō)。
此外，具體到上市公司，此次調(diào)整增厚每股收益較大的前10家火電上市公司依次為：國(guó)投電力、長(zhǎng)源電力、華銀電力、華電國(guó)際、吉電股份、皖能電力、大唐發(fā)電、*ST贛能、建投能源和華能國(guó)際。其中此次基準(zhǔn)利率下調(diào)超過(guò)25個(gè)基本點(diǎn)將為國(guó)投電力的業(yè)績(jī)帶來(lái)增厚超過(guò)6分錢以上。
而實(shí)際上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，降息對(duì)電力行業(yè)的影響，更多的是長(zhǎng)期利好。
招商證券分析師彭全剛則認(rèn)為，短期來(lái)看，本次降息對(duì)各公司今年業(yè)績(jī)影響有限，主要體現(xiàn)在未來(lái)幾年。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)進(jìn)入降息周期后，電力企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用有望大幅下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善，促進(jìn)盈利提升，推動(dòng)電力企業(yè)價(jià)值回歸。
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
