一段時(shí)間以來(lái)，雖然關(guān)于鋼鐵業(yè)“虧損”的報(bào)道屢現(xiàn)報(bào)端，但隨著年報(bào)披露接近尾聲，從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，深陷行業(yè)冬天的上市鋼企境況似乎有了不小的起色。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，已有28家上市鋼企發(fā)布2013年年報(bào)，從盈虧來(lái)看，僅有3家虧損，而2012年同期報(bào)虧的鋼企為10家；從業(yè)績(jī)?cè)龇鶃?lái)看，共有19家鋼企的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了不同幅度的增長(zhǎng)，占比近七成。這意味著什么呢？

凈利增長(zhǎng)之謎

據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，盡管看上去鋼企虧損面大幅縮減，鋼企業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖，但鋼鐵業(yè)低迷運(yùn)行的態(tài)勢(shì)仍難言好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)低迷致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然掙扎在盈虧線上，所謂的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)多是依靠輸血或者施展財(cái)技而來(lái)。

南鋼股份董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊思明日前公開(kāi)指出，該公司列入對(duì)標(biāo)的59家大中型鋼企中，有39家不同程度地延長(zhǎng)了折舊年限。很多鋼企在報(bào)表處理上采取變通措施。

以去年的行業(yè)虧損王鞍鋼股份為例，該公司分別在2011年和2012年虧損了21.46億元和41.57億元。而公司2013年年報(bào)顯示，鞍鋼股份2013年?duì)I業(yè)收入為753.29億元，同比下滑3.69%，業(yè)績(jī)未見(jiàn)什么起色；但是凈利潤(rùn)達(dá)到7.7億元，同比增長(zhǎng)119.13%，成功扭虧為盈。

而鞍鋼股份能夠扭虧為盈的主因正是在于其調(diào)整了固定資產(chǎn)折舊年限：自2013年起，公司將房屋、建筑物折舊年限從30年延長(zhǎng)至40年；機(jī)械設(shè)備、傳導(dǎo)設(shè)備從15年延長(zhǎng)到19年，將動(dòng)力設(shè)備從10年延長(zhǎng)到12年，由此直接減少公司2013年固定資產(chǎn)折舊額人民幣12億元，分別增加股東權(quán)益及凈利潤(rùn)人民幣9億元。

無(wú)獨(dú)有偶，首鋼股份去年8月份發(fā)布公告稱，從2013年8月24日起，公司將固定資產(chǎn)分類中的機(jī)械設(shè)備、冶金專用設(shè)備的折舊年限由14年、15年調(diào)整到19年，由此影響2013年所有者權(quán)益及凈利潤(rùn)增加不超過(guò)1777萬(wàn)元；凌鋼股份則從2013年4月1日起對(duì)部分固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行調(diào)整增加凈利潤(rùn)約6750萬(wàn)元。南鋼股份也曾發(fā)布公告稱，從2013年4月1日起，公司將房屋及建筑物折舊年限由30年調(diào)整為40年，由此凈利潤(rùn)增加約0.66億元。

實(shí)際上，除了調(diào)整資產(chǎn)折舊年限，甩賣資產(chǎn)也是上市鋼企調(diào)節(jié)利潤(rùn)的常用手段。如2013年第四季度，山東鋼鐵通過(guò)出售旗下濟(jì)鋼和萊鋼的部分股權(quán)，獲得收益約2.77億元；與此同時(shí)，另一家徘徊在虧損邊緣的鋼企華菱鋼鐵，通過(guò)將旗下的焦化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移兜售，也獲得超過(guò)3億元的收益。

另外，數(shù)據(jù)還顯示，2013年全年，上述28家上市鋼企共獲得19.9億元的政府補(bǔ)助。

值得一提的是，在眾多鋼企盈利不濟(jì)的同時(shí)，負(fù)債率也在持續(xù)攀高。

上述28家上市鋼企的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)64.5%。其中，14家鋼企的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，3家超過(guò)80%。目前資產(chǎn)負(fù)債率最高的是撫順特鋼，達(dá)85.1%。同時(shí)，上述28家上市鋼企去年年末負(fù)債合計(jì)高達(dá)7128.1億元，比上年同期的6675.9億元增長(zhǎng)6.7%。其中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為5873.3億元，比上年同期的5307.8億元增長(zhǎng)了10.6%。

以撫順特鋼為例，其財(cái)務(wù)壓力從資產(chǎn)負(fù)債表中便可顯現(xiàn)出來(lái)：截至2013年年末，公司的短期借款約為33.3億元，比上年同期大增21.6%；應(yīng)付票據(jù)約為48.2億元，比上年同期大增34.7%，對(duì)于該數(shù)據(jù)的飆升，公司解釋，系增加承兌匯票支付和融資所致。

事實(shí)上，上市鋼企的資金實(shí)力、融資能力在鋼鐵業(yè)中已是佼佼者，如果它們的境況都艱難如斯，其它鋼企的日子無(wú)疑更為糟糕。近日，工信部政策司副司長(zhǎng)苗長(zhǎng)興表示，2013年中國(guó)鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率升至69.4%，負(fù)債總額約3萬(wàn)億元。

而另一組可供對(duì)比的數(shù)據(jù)是，2008年以前，我國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均低于60%；2008年-2012年期間，重點(diǎn)鋼企資產(chǎn)負(fù)債率最高值為2012年的68.5%，而2013年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了69.4%。

對(duì)此，楊思明也指出，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率在80%以上的企業(yè)會(huì)不斷增加，資金鏈斷裂的企業(yè)也開(kāi)始出現(xiàn)，不少銀行已經(jīng)收緊了鋼鐵業(yè)的貸款。

另?yè)?jù)新京報(bào)報(bào)道，仔細(xì)來(lái)看，本輪鋼企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)更多來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)外收入，鋼鐵主業(yè)在虧損線上徘徊盈利艱難的狀況并未徹底改變。根據(jù)中鋼協(xié)的報(bào)告，今年1-3月，重點(diǎn)鋼企累計(jì)虧損23億元，其中鋼鐵主業(yè)整體虧損41億元。這也是鋼鐵主業(yè)從2011年第四季度開(kāi)始至今，連續(xù)10個(gè)季度虧損。

“總體上看，本輪鋼市回暖有季節(jié)性因素在里面，行業(yè)供需的頹勢(shì)并未實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)�！变摬姆治鰩熐褴S成認(rèn)為，鑒于宏觀政策上暫無(wú)利好消息傳出，未來(lái)鋼價(jià)持續(xù)上漲的動(dòng)力不足。

非剛產(chǎn)品擴(kuò)張

在行業(yè)“春天”未來(lái)臨之間，發(fā)展非剛產(chǎn)業(yè)似乎已經(jīng)成為鋼鐵業(yè)的共識(shí)。南京鋼鐵集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊思明表示，今年以來(lái)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了少見(jiàn)的普遍虧損、企業(yè)資金面緊張的情況。除了寶鋼、沙鋼、武鋼等可能略有盈利之外，一季度預(yù)計(jì)相當(dāng)一部分鋼企的鋼鐵主業(yè)虧損。

對(duì)于楊思明的言論，分析師表示，寶鋼、沙鋼、武鋼這三家鋼企之所以能夠盈利，靠的不是主業(yè)，而是非鋼產(chǎn)業(yè)的盈利�！皼](méi)有非鋼產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)充，鋼鐵廠經(jīng)營(yíng)處境會(huì)更糟糕，前行步履會(huì)更艱難，就連寶鋼其實(shí)也是非鋼產(chǎn)業(yè)在支撐�！�

據(jù)了解，寶鋼的主要業(yè)務(wù)布局分為鋼鐵主業(yè)、資源開(kāi)發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)、煤化工業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)布局被寶鋼稱為“1+6”。從寶鋼去年年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，寶鋼金融業(yè)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為5.84億元，毛利率高達(dá)53.64%。

此外，寶鋼在非鋼產(chǎn)業(yè)上可以說(shuō)是駕輕就熟，行業(yè)低迷之時(shí)，寶鋼仍然得以穩(wěn)住其一哥的地位，多元化協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的功勞不小。數(shù)據(jù)顯示，寶鋼擁有的上海鋼鐵交易中心這一電商平臺(tái)，去年全年交易量達(dá)200萬(wàn)噸，注冊(cè)客戶2.6萬(wàn)家。

不僅如此，32家上市鋼企中，超過(guò)半數(shù)的公司旗下經(jīng)營(yíng)物流、運(yùn)輸類公司。依托公司鋼材生產(chǎn)，亦或利用企業(yè)所有資源的優(yōu)勢(shì)搭配礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)，包括武鋼、華菱、南鋼在內(nèi)的十余家鋼企紛紛設(shè)立現(xiàn)代物流公司、港務(wù)公司和裝卸運(yùn)輸公司。

甚至有部分鋼企借助非鋼產(chǎn)業(yè)達(dá)到脫帽的“奇效”，根據(jù)鞍鋼發(fā)布的2013年年報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.7億元，因2012年41.57億元高虧損額而披星戴帽的*ST鞍鋼終于得以脫帽，躲過(guò)退市危機(jī)。

而對(duì)非鋼產(chǎn)業(yè)的“大行其道”，分析師表示，“原則上鋼廠就應(yīng)該踏踏實(shí)實(shí)專心煉鋼，如果脫離鋼鐵領(lǐng)域太遠(yuǎn)，確實(shí)不利于鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，特別是大型國(guó)企。只是，作為一家企業(yè)，盈利了才能養(yǎng)活工人，不發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，僅僅靠鋼鐵主業(yè)，沒(méi)有需求終究是不盈利的”。

“你不發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，別人就發(fā)展，這樣你的資金鏈慢慢陷入困境，大魚(yú)吃小魚(yú)，快魚(yú)吃慢魚(yú)，肯定就在你身上上演，這就是鋼企所面臨的尷尬，明知道要拯救主業(yè)，但卻不得不馬不停蹄開(kāi)發(fā)非鋼產(chǎn)業(yè)。”分析師表示。

而在我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春看來(lái)，現(xiàn)在很多鋼企都選擇了這條路，只是，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不被看好，投資不一定會(huì)穩(wěn)賺不賠，非鋼產(chǎn)業(yè)的投資能給鋼鐵企業(yè)帶來(lái)多大的改善不好說(shuō)。

徐向春透露，“本質(zhì)上說(shuō)這不是一個(gè)行之有效的好辦法，鋼鐵企業(yè)如果是圍繞主業(yè)來(lái)發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，這還能說(shuō)的過(guò)去，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，投資礦山以保證原料的供應(yīng)，或者向下游延伸進(jìn)行產(chǎn)品的深加工、配送等來(lái)保證銷售渠道，打造一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜容^可取的方式，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相對(duì)小一些。如果跟主業(yè)沒(méi)有關(guān)系而去盲目投資，勢(shì)必會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)性的差距會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱”。

徐向春進(jìn)一步表示，國(guó)內(nèi)鋼企的做法和國(guó)外企業(yè)恰恰相反。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)處于困境的時(shí)候，西方國(guó)家通常的做法就是瘦身，獲取現(xiàn)金流來(lái)保證自己主業(yè)的運(yùn)行。本來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)就困難，遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要做的應(yīng)該是把資金安全放在首位，而不是繼續(xù)擴(kuò)張進(jìn)而出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果主業(yè)虧損，資金又流出去了，資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)，就會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

像國(guó)內(nèi)鋼企這樣向其它行業(yè)擴(kuò)張，其實(shí)是一種背道而馳的做法，國(guó)內(nèi)的鋼企通常采取的方法就是資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)先挺著，這樣不但不能瘦身，反而越減越肥，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)鋼企的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，海鑫鋼鐵就是一個(gè)很好的例子。

徐向春認(rèn)為，其實(shí)處于行業(yè)的低迷期，企業(yè)應(yīng)該采取一種保守的策略，不能本末倒置，除非企業(yè)要放棄鋼鐵主業(yè)�？傊�，鋼企要以安全和生存為主要目的，做長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮。